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智能投顾成理财新风口 平台加紧本土化研发

来源:网贷天眼 作者:

人工智能热已逐渐蔓延至金融领域。据花旗集团最新的一份报告显示,在过去几年中,智能投顾 (Robo-Advisor) 管理资产规模(AUM)2012年几乎为零增加到了2015年底的187亿美元。而在此领域,美国已经出现了一批新兴公司,其中,领头羊WealthfrontBetterment两家公司管理的资产已分别达到了近30亿美元。

受这一潮流影响,国内市场也开始试图从智能理财领域找到新的发展增长点。来自第三方机构的不完全统计数据显示,国内目前宣称具有智能投顾功能及正在研发这一功能的理财平台已超过二十家,新的风口正在形成。

宜信财富在其十周年之际推出的首个智能投顾产品投米RA,正是瞄准了通过智能化手段寻求财富管理方式的升级以及目标客群的扩容。

投米RA的负责人兼CIO王福星Frank Wang对《中国经营报》记者表示,智能投顾所引导的资产配置将会改变未来财富管理的版图。但在另一层面,万亿美元市场风口之下,智能投顾在中国的本土化发展仍处于转变和探索之中,来自客户理念、市场和监管的多重挑战,均需要市场参与者审慎面对。

资产配置逻辑

“智能理财将成为资产管理和理财服务的下一个篇章,未来甚至会成为财富管理的主流。投米RA希望做的正是智能的、全球化的、跨区域跨资产类别的全球资产配置 。”王福星告诉记者。

抢占这一市场已引起巨头的注意。此前,无论蚂蚁金服的“蚂蚁聚宝”,还是京东金融的“智投”,以及百度的超级理财机器人,都或多或少的具备了智能投顾的雏形。

在王福星看来,与市场竞争者相比,宜信财富的卖点和核心竞争力显然是财富管理的基因。“所有机器人的算法、资产都是有金融团队、金融专家在背后设计的,这是智能理财背后真正的资产配置逻辑。

按照宜信财富的思路,通过网络和移动终端,借助互联网技术和机器算法,把以前只针对高净值客户的理财服务,以极低成本,快速、大范围地推广给大众富裕阶层客户,是投米RA的重要战略价值。事实上,“富裕人群”也正是未来万亿美元智能理财市场的最大“埋单者”。

“高净值人群有私人银行为他们做资产管理,长尾人群更多会自己花时间选择和购买理财产品,而处于这两者之间的这些富裕人群需要的是一个不用像私人银行那样有很高投资门槛又能节省时间的理财工具,而智能的自动化投资可能是他们的最佳选择。”一位业内人士表示。

投米RA盯住的也正是这一群体,锁定以高净值客户为主的宜信财富原本未能覆盖的市场——可投资产在30~300万元之间的客户。在王福星看来,这部分用户由于工作、创业等原因常常无暇顾及投资,且缺乏本国之外资产配置的理念与经验,而智能理财服务则可以较为便捷地解决这一问题。

但他也强调,投米RA的客户不仅仅局限于30~300万元可投资产范围,对于高净值客户和中产阶层,智能投顾仍然是被验证的优选工具。“Wealthfront现在服务的客户很大一部分都是硅谷的新贵,高净值客户。事实上,投资资产越大,做长期资产配置后能看到的好处越大。”

全球资产配置新玩法

根据马克维茨的现代资产组合理论,结合个人投资者的主观风险偏好、理财目标和客观风险承受能力,通过后台算法为客户进行跨区域、多资产类别的优化配置,并持续跟踪市场变化,在这些资产偏离目标配置的时候进行再平衡是投米RA的核心逻辑。

在王福星看来,机器人投顾充分利用了移动互联和量化投资的技术红利,为投资者提供多元化的投资管理服务选择。“投米RA的理念与宜信财富的全球资产配置战略方向完全吻合,从策略和方向来讲,投米RA是一种新的途径和手段。”

据介绍,投米RA目前将风险等级分为9级,每个用户可以通过完成包括年龄、收入、净资产、投资经验、投资目标等6个问题的风险测评,来得出对应的风险等级,并获取适合这一风险等级的投资组合。而基于主观的风险喜好和个人发展信心,用户可以也可以对最终级别进行人工调整。

值得注意的是,即使同样风险级别的用户,在不同时间投资获得的投资配置也可能并不相同。“交易市场的数据千变万化,必须根据最新市场情况进行评估与配置。”王福星表示。而针对同一用户,目前投米RA的设计是每季度根据市场变化定时调仓,随着对客户数据的积累,这一调仓频率将逐渐优化为随市场事件驱动变化,但同时也兼顾成本,只有当资产偏离目标配置到达一定阙值时才会进行调整。

除了最优配置,这种机器人理财带来的其他好处同样明显。王福星告诉记者,传统理财顾问服务客户,每增加一个客户,理财顾问就需要分配一定数量的时间。而智能理财的算法一旦形成,服务用户的边际成本将变得非常低。而在理财质量上,机器人避免了情绪化等人性因素干扰,可以大大提升行业标准。

不同于目前国内其他智能理财平台,投米RA侧重宜信财富在全球资产配置领域的整体战略与海外优势,初期会通过不同的ETF来配置,这些ETF分别追踪美国、中国、其他发达国家和发展中国家的股票、债券、房地产市场等相关指数。“美国ETF交易费用低,市场比较成熟,由于积累的数据样本巨大,量化分析环境更完善,非常适合进行长期量化资产配置。长期来看,通过ETF进行投资途径,能够给用户带来更具价值的风险回报。”

本土化挑战

智能投顾仍是国内市场中较为新鲜的概念,如何教育客户真正接受长线投资理念是包括宜信在内的业内公司面临的最大问题。“大多数本土的个人客户,缺乏长期、正确的投资理念,轻视风险回报,对高收益资产追逐性强,且缺乏风险自担的基本意识。”王福星说。

以美国市场为参照,目前WealthfrontBetterment收费比例0.25%~0.75%,此外加上根据不同梯阶的附加收益,是整个行业的收费模式。即使与正常高净值客户理财1%~3%的收费水平相比,智能理财的服务费用已经相当低廉,但在国内市场,收费的环境显然并不成熟。

出于市场教育考虑,投米RA目前设置的最低投资限额是500美元,选择了具有高流动性的投资标的,免除了服务费和管理费。在他看来,智能投顾还不是一个短期内可以盈利的业务,教育市场可能是现阶段的主要命题。

另外,国内的金融产品和资产类别也为这样基于量化投资分析的智能理财产品提出了挑战。在王福星看来,与美国市场相比,中国市场ETF品类不够丰富,可选择的资产相对有限,同时有效性差,不可控因素多市场有大的联动性,对于风险管理和资产选择的要求非常高,这也是投米RA在第一期选择海外投资组合的最重要原因。不过,切入国内市场是必然之路。在投米RA上线后,目前王福星的主要工作已投入国内投资组合的研发中。

而政策风险同样不容忽视。在美国,智能投顾受到《1940年投资顾问法》约束,拥有注册投资顾问牌照后,经营业务覆盖投资顾问、理财,财富管理、对冲基金、投资建议等等。在中国,目前投资顾问与资产管理是分开管理,证券投资咨询机构可以向客户提供咨询意见,但不能代客理财;资产管理下面又分为基金,证券等细分领域。

“智能理财属于这两个之间的交叉地带,它到底是属于顾问,还是属于资产管理缺乏明示。不过20153月证监会发布的《账户管理业务规则(征求意见稿)》中指出持牌投资咨询机构可以接受客户委托,代客执行账户投资和交易管理。实质是融合了之前的投资顾问业务与资产管理业务,这也将有助于准确定义智能投顾的未来发展。”王福星说。

根据咨询机构CHAPPUISHALDER发布的报告显示,智能投顾还是一个年轻的行业,大部分创业公司还没有实现盈利,处于融资发展阶段。同时,在全球72万亿美元的理财市场中,目前187亿美元的智能理财市场仅占比0.03%

即使如此,在王福星看来,这一理财方式所主导的被动投资未来将成为趋势。根据标准普尔2013年的一项研究显示,与标准普尔500指数相比,投资于美国大盘类的基金只有36.7%能够实现超额收益,而如果将考核时间拉长到三年,这一数字只有13.5%。“如果从这个角度来讲,按照长期投资理念,对绝大部分人来讲,按照被动式投资,通过指数基金来做一个优化的资产配置,至少可以比80%的资产管理公司专业投资人表现更好。我们要做的就是超过80%。”


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